中秋临近五粮液提价 控量涨价趋势明确

券商认为五粮液提价有两个目的:一是推动市场一批价上升,保障经销商库存价值;二是提升品牌形象。

给予未来6个月股价超40元的投资评级

8月30日,五粮液(000858)宣布第三次对52度新品五粮液(俗称“普五”)进行提价,从今年中秋节即9月15日起,其核心产品52度新品五粮液出厂价恢复性调整为739元/瓶,739元为近三年五粮液的最高出厂价。有媒体记者注意到,对于五粮液的提价之举,券商纷纷发布研报表示看好。中原证券认为,公司基本面好转,业绩增长超预期,并且股价估值优势明显,给予未来6个月目标股价40元以上的投资评级。

控量涨价趋势明确

8月23日晚间,五粮液交出了上半年的成绩单,营业收入和净利润双双出现增长,实现营业收入132.56亿元,同比增长18.19%;实现归属于上市公司股东的净利润为38.87亿元,同比增长17.87%。靓丽的成绩单显然让公司提价也有了底气,8月30日,公司召开经销商工作会议,宣布对普五进行提价。有媒体记者发现,东吴证券在分析中提到,此次五粮液提价可能有两个目的:短期以提价为手段,推动市场一批价上升,保障经销商库存价值,同时兑现2015年“12·18”大会和2016年3月糖酒会的承诺,增强渠道信心。长期来看,由于行业已重回品牌与价格互相强化模式,提价可提升品牌形象。

目前,五粮液方面正在通过控制发货速度来保持价格强劲。中原证券估计,2016年公司白酒销量约为14.5万吨。其中,普五销量接近1.5万吨,系列酒销量约13万吨,较上年均实现个位数增长。公司目前存货约10亿元,核算为高档酒,存货不足8000吨,低于往年的存货量。基于此,估计未来一段时间内,公司的高档酒供应将会偏紧,对价格提升形成支撑。

至于对市场的影响,在东吴证券看来,若五粮液不要求终端价一步到位,则对终端动销冲击较小。年初至今经销商的高计划执行率,显示渠道信心好于过去两年,当前经销商计划执行率达到90%,9月15日才执行新价格也给了足够的缓冲期,提价可拉动经销商库存增值,同时739元的货将在2017年才出现,因此渠道方面并无阻力。下半年,普五和系列酒控量涨价的趋势已明确。

进一步与电商合作

有媒体记者注意到,在中秋国庆旺季来临前夕,除了对产品价格进行调整外,五粮液还在电商渠道方面下功夫。自2014年与京东签署战略合作协议以来,京东上五粮液销售规模稳居电商平台销售第一。

9月5日,五粮液集团股份有限公司总经理、宜宾五粮液股份有限公司董事长刘中国一行到访京东,与京东集团CEO刘强东亲切会谈,就五粮液与京东进一步深化电商平台合作进行了深入沟通,并共推战略合作升级。双方许诺,将在618、中秋、国庆、双11、春节等平台重要节点,共同整合双方集团最高级别资源,落地销售发力。

券商均十分看好五粮液的成长性。中原证券指出,公司基本面好转,业绩增长超预期,并且股价估值优势显著,维持公司“买入”评级。给予公司未来6个月公司目标股价40元以上的投资评级。目前,五粮液的股价在33元左右波动。

东吴证券也表示,继续看好五粮液。原因是外部需求和竞争环境改善,内部激励机制和治理结构完善,经营周期向上且估值全市场最低,若定增能有所进展,估值向上修复20%很容易。