华谊兄弟更一度坐上创业板市值第一的宝座

作为第一个登陆A股市场的影视娱乐公司,华谊兄弟曾经是市场中独当一面的龙头老大,不仅业绩持续发力,更一度坐上创业板市值第一的宝座。

不过,影视产业红火的大环境,在2016年却未能助力华谊兄弟取得良好的收益。

前日晚间,华谊兄弟发布年报显示:2016年,是华谊兄弟上市8年净利润首现负增长的一年,这还是在传媒影视板块八成上市公司都出现业绩预喜的情况下。而在这份年度成绩单中,最抢眼的其实并不是公司的主业,而是其出色的“炒股”能力。

单片票房及市占率均退步

从刚披露的2016年年报来看,公司2016年实现营业收入35.03亿元,同比下滑9.55%;归属于上市公司股东的净利润8.08亿元,同比下滑17.21%;每股收益0.29元/股;加权平均净资产收益率8.45%,较上年下降了5.22个百分点。

不过值得注意的是,去年归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为-4018.28万元,而在2015年,华谊兄弟的扣非净利润还有4.72亿元。一年之间由近5亿元的主营净利润下滑至亏损,同比大幅下滑了108.52%,这显示华谊兄弟的主营业务在2016年表现确实不尽如人意。

与此同时,从华谊兄弟业务的三大板块来看,毛利率也均出现不同程度下滑。其中,主营收入占比超七成的影视娱乐实现收入25.62亿元,同比下滑了9.56%,毛利率较上年下滑2.27%;品牌授权及实景娱乐实现2.57亿元营收,较上年增长362.34%,毛利率下降1.59%;互联网娱乐6.76亿元,同比下滑21.47%,毛利率同比下滑7.71%。

华谊兄弟副董事长、CEO王中磊在2016年底给员工的公开信中曾坦言:“今年无论是单片票房还是市场占有率都有明显退步。”

股市投资收益补贴业绩

不过,华谊兄弟虽然主业未达预期,但炒股套现的能力却是非同凡响——2016年,公司通过套现掌趣科技,获得了10.16亿元投资收益;除此之外,参股的英雄互娱按照持股比例,确认了相应投资收益1.09亿元。

事实上,自2015年开始,华谊兄弟就走上了减持掌趣科技的套现之路,累计套现超过20亿元。2016年更是数次减持,几近清空,华谊兄弟去年10月13日最后一次披露减持掌趣科技后,其持有掌趣科技的股份仅剩1.76%左右。

也正因为有了这个堪称“提款机”的掌趣科技,华谊兄弟净利润仍能维持在正收益阶段。

华谊兄弟表示,虽然受整体市场环境不利及电影业务表现不佳的影响,华谊兄弟业绩遭遇了上市8年来的首次下滑,但受惠于产业投资板块的亮眼表现,其净利润仍位居上市影视娱乐公司榜首,表现出整体布局带来了较高的抗风险能力。不过,2016年尚能以掌趣科技勉强支撑,但经过持续两年的减持后,华谊兄弟手中已经没有多少可以减持套现的资本了。

另一方面,华谊兄弟这家曾经红极一时的龙头公司,一度是整个资本市场的明星,但去年却遭遇了机构冷遇,全年仅有一次机构及个人进行调研。相比之下,刚刚发力制作电影的北京文化,去年则接待了15次机构及个人的实地调研,接待机构数量211家。

就在公司年报发布的当晚,华谊兄弟同时发布了2017年一季度业绩预告,预计归属于上市公司股东的净利润为亏损6300万元~6800万元。而在2016年同期,公司曾盈利2.62亿元。今年一季度公司主要上映的电影为《西游伏妖篇》《少年巴比伦》和《疯岳撬佳人》,除了《西游伏妖篇》外,其余两部电影的表现并不如意。

华谊兄弟高溢价并购明星公司未兑现目标

2016年末“潘金莲”排片之争,引发了市场对于华谊兄弟高溢价收购的冯小刚持股公司——浙江东阳美拉传媒有限公司(简称东阳美拉)业绩承诺完成状况的担忧,当时华谊兄弟董秘高辉特表示“冯小刚2016业绩已完成”。

事实上,东阳美拉并非唯一需要“担心”的公司。据华谊兄弟日前披露的2016年报,公司此前收购的3家公司业绩承诺完成状况均在去年“亮起红灯”。

记者梳理发现,其中两家均为高溢价收购的明星公司,分别为2.52亿元取得70%股权的张国立控股公司浙江常升影视制作有限公司(以下简称浙江常升),7.56亿元获得李晨、冯绍峰、Angelababy等明星股东持有的浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司(以下简称东阳浩瀚)70%股权。

华谊兄弟可谓高溢价收购明星持股公司的“先驱”,浙江常升便是其在2013年开启的明星并购“第一单”。记者梳理华谊兄弟财务数据发现,除了去年业绩承诺未达标外,早在2016上半年,浙江常升便出现了营收空白的报表,而对于“空白营收”出现的原因,华谊兄弟在回复记者的内容中并未提及。

3公司未能完成业绩承诺

事实上,除了主业表现不佳外,华谊兄弟此前收购的3家公司2016年均未能完成其业绩承诺。

据华谊兄弟2016年财报内容,上述3家公司分别为2013收购的浙江常升、2014年收购的广州银汉科技有限公司(以下简称银汉科技)和2015年收购的东阳浩瀚。华谊兄弟分别出资2.52亿元、6.72亿元、7.56亿元,购得3家公司70%、50.88%、70%的股权。依照3公司当时所作出的业绩承诺,2016年应分别实现扣非净利3779.50万元、1.856亿元和1.035亿元。

然而上述3家公司却在2016年纷纷“爽约”。据华谊兄弟2016年年报内容,报告期内3公司分别实现净利2500.13万元、1.178亿元和1.01亿元,未完成业绩部分超8000万元。对此,华谊兄弟称“未完成部分将按照协议进行补偿”。

作为行业内依靠并购重组迅速扩大公司规模的代表,华谊兄弟在2013~2015期间投资额陡升,2015年的投资额达到最高点,为42.9亿元。在此期间公司对掌趣科技、银汉科技、超凡网络、英雄互娱等游戏公司的投资均为华谊兄弟带来丰厚利润。

如今伴随着掌趣科技已接近“清仓”,银汉科技业绩承诺到期且首度出现业绩不达标,英雄互娱收购失败,游戏板块投资带来的收益已然有限。

“对于华谊兄弟而言,此前的制片优势仍旧是公司未来的盈利点,影视板块的表现值得关注。”一位知名券商分析师在接受记者采访时表示。对于公司未来业务的规划,记者致电华谊兄弟董秘进行了解,然而其电话一直处于关机状态。

高溢价收购明星公司现隐患

除了收购游戏公司外,华谊兄弟更是高溢价收购明星持股公司的“先驱”。浙江常升和东阳浩瀚均为华谊兄弟高溢价收购的明星持股公司,且收购之时两公司均成立不久。收购之时,两公司分别作出不低的业绩承诺,然而2016年两家公司却双双“爽约”。

根据华谊兄弟2016年年报内容,2013年收购浙江常升之时,其承诺2016度业绩目标为不低于净利润3779.50万元,然而报告期内公司实现净利2500万元。东阳浩瀚亦未能完成其1.035亿元的净利润。

值得一提的是,记者注意到,除了去年业绩承诺未达标外,早在2016上半年,浙江常升便出现了营收空白的报表。据华谊兄弟2016中报内容,报告期内浙江常升营收一栏为空,净利为-308.52万元,年末实现营收5707万元,净利2500万元。

营收一栏为空代表着什么?2016年浙江常升又有哪些业务支撑?对此,华谊兄弟在对记者的回函中并未提及。

除此之外,记者注意到,华谊兄弟溢价收购浙江常升和东阳浩瀚的同时,两公司共形成9.93亿元商誉,如今盈利未达预期是否会影响公司商誉?华谊兄弟也未就此问题回复记者。