对冲基金暗示科技板块可能会遭遇抛售

据有媒体报道,一家价值34亿美元的对冲基金正在对科技巨头亚马逊(AMZN)、脸谱(FB)和谷歌(GOOG)的传统思维戳刺,暗示科技板块可能会遭遇抛售。

Tourbillon Capital是一家总部设在纽约的对冲基金。在第二季度的致客户信中,其表达了对投资上述科技股的担忧。该基金指出,广泛地说,市场给予科技、媒体和电信板块的估值都站不住脚。

在信中,Tourbillon Capital的创始人Jason Karp写道:“当前,我们能在未来基础表现上看到的区别性越来越小,站得住脚的估值越来越少,现在的市场自鸣得意。根据历史事实,这会导致资本的永久损失。”

站在局外人的角度看亚马逊、脸谱和谷歌

Karp在信中提及另外一名投资人的分析,该分析是针对亚马逊的营收不可能持续以高达15%的营收年复合增长率增长。他写道:

“金融战略家Michael Mauboussin着重指出了‘局外人看法’的重要性。他指出,在《经济学人》近来的封面文章中,分析人士预测亚马逊在未来十年内的营收年复合增长率将达到15%。对此,局外人将会问,‘过去,像这样的事情多久发生一次?’Mauboussin麾下团队进行的内部调查显示,自1950年以来,没有一家公司在达到特定的经通胀调整后的营收水平后,营收年复合增长率达到了15%。虽然我们并不是说亚马逊将无法实现市场的预期,但是我们同意Mauboussin的观点,即投资者应该弄清楚有多少局外人下注。”

Karp还表达了对脸谱和谷歌的担忧,声称市场对这两家的增长预期是不可能实现的。Karp说,去年,这两家公司在美国广告市场所占份额总和大约在28%左右。然而,当前的营收增长意味着,五年内谷歌和脸谱在美国广告市场所占份额总和将达到120.5%。

“我们认为,站在局外人的角度来看问题是值得做的一件事,它能突出增长预期中的缺陷,这是很多公司的投资者没有考虑到的。”Karp说。

科技、媒体和电信板块估值上行均存在风险

“我们已经找到能够定义后衰退时代股市抛售的诸多因素,这些因素就包含在众筹、异常低波动性产生的螺旋上涨、要素驱动的回报状况、股票估值和相关因素,以及极其模糊的基础性假设支撑了投资者对科技、媒体和电信的一致看法等因素中。”

Tourbillon Capital计划“继续在科技、媒体和电信板块内精挑细选”,同时给自己的定位是“当市场内的绝大多数处在防御立场时,该基金将发起进攻”。

一位知情人士告知BI,年初至7月份,Tourbillon旗下的Long Alpha基金已经上涨大约13%,而该基金的TGMF多空型基金同一时间段内下跌了大约2%。相比之下,同一时期标准普尔500指数上涨10.4%。根据BI之前讨论过的投资者文件,去年TGMF下跌-9.2%,而标普500指数则上涨9.5%。