融资方笑了投资者哭了 股民呼吁新股发行要顾及市场承受力

新年以来,新股几乎都在以每天3家的高节奏发行。有股民认为,市场还没从15年下半年的股灾中恢复过来,如此高频率发行新股很容易就会“打沉个市”,呼吁监管层在让融资方高兴的同时,也要顾及市场的承受力。

融资方笑了 投资者哭了

上周五证监会再次核准了14家公司的上市批文。而本周就有15家公司开启新股申购,这也意味着进入2017年以来,监管层几乎在以每周一批、每天3家左右的节奏,高速推进着新股发行,大有持续加快IPO的节奏。

统计数据显示,按网上发行日期计算,2016年共有248家新股发行申购,募资总额为1633.56亿元。与2015年219家IPO企业和1586亿元募资总额相比,2016年上市公司数量上升13.2%,募资总额上升3%。据证监会主席助理宣昌能日前引用的数据,2016年我国IPO、再融资现金部分合计1.33万亿元,同比高达增长59%,A股再融资规模创历史新高。

据德勤预计,2017年A股将有380至420家企业完成IPO,全年融资额在2500亿元至2800亿元,即2017年新股发行数量和融资额较2016年均增长六至八成。普华永道也预测2017年A股IPO还将提速,全年IPO为320至350宗,融资规模在2200亿至2500亿左右。

与此形成巨大反差的是,2016年的A股在经历了年初熔断机制的“速熔速断”后,沪指整体在2600点至3300点之间震荡。年终,沪指跌幅12.31%,深成指大跌19.64%,创业板大挫近27.71%,表现全球最差。根据相关机构测算,在高速发行的背景下,2016年A股超7成股民亏损,人均亏4.6万元。

在业内人士看来,A股2016年跌幅比较大,这与新股的扩容加速也有一定关系,持续扩容使市场上涨面临比较大的压力。有股民对《投资快报》记者表示,市场还没从15年下半年的股灾中恢复过来,如此高频率发行新股很容易就会“打沉个市”。其呼吁监管层在让融资方高兴的同时,也要顾及市场的承受力,别让投资者总是“关灯吃面”。

A股主要指数自2016年11月中下旬启动新一轮调整以来,次新股持续领跌市场,跌幅远远大于同期大盘,以颇具代表性的深证次新股指数为例,该指数自2016年11月高点最大跌幅已达24.93%。

个股跌势更为惨烈。数据显示,在自2016年11月最高价跌幅最大的前30只股票中,2016年以后上市(含当年)的次新股就有18只,占比高达六成。此外,上述30只股票中,还有两只是2015年12月上市,上市时间也不算久远,大体上也可列入次新股行列。

值得注意的是,经过连续下跌,多只曾经攀上百元的次新股最新股价已不足百元,如三夫户外2016年11月1日曾攀至122.96元的历史高位,但经过连续调整后,股价早已跌破百元,目前仅为67.16元;又如通合科技2016年11月曾攀至133.20元,目前股价仅为76.51元。

尽管跌势惨烈,但绝大多数个股仍较发行价存在很高溢价,在上述30只股票中,仅步长制药最新溢价率低于100%,该股目前股价较发行价溢价64.94%。

次新股总体表现低迷,新股表现又如何呢?

数据显示,近期上市新股挂牌后平均涨幅下滑明显。据统计,在2016年11月以来挂牌且交易时间已满21个交易日的股票中,多股挂牌之后的第21个交易日股价较挂牌首日收盘价涨幅不足100%,平均涨幅为221.21%,相形之下,2016年10月挂牌股这一数值则高达309.59%。

新股上市后连续一字涨停板的数量也能体现这种变化。数据显示,2016年10月上市的新股挂牌后连续一字涨停板的平均数量有13.39个,超过10个连续一字涨停板的股票数量占比达69.6%;而2016年11月以来上市的新股平均一字涨停板的数量已降为11.60个,超过10个连续一字板的股票数量占比已降为55.9%。

次新股是否还有机会?

次新股由于有业绩好、套牢盘少等优势,曾长期受到二级市场投资者的追捧,以深证次新股指数为例,该指数2011年初编制,彼时适逢股市调整,指数经历了将近两年的调整期,但从2012年底起,该指数即迎来将近3年的大牛市,指数翻了近7倍,不少个股涨幅惊人。

对于近期次新股和新股收益率的下滑,有市场观点认为是目前新股发行节奏加快,使得其价值被相对稀释所致。新股数量供给加大导致对市场资金的需求增大,但资金供给一段时间内却相对固定,导致单只新股或次新股对应更少的二级市场资金供给。

不过也有不同看法。中信证券即认为,在现行发行制度下,次新股是一条闭环,利润在一级市场申购者和二级市场交易者之间转移,有自身的调整周期。次新股的调整是周期性现象,不是结构性现象。目前正处于上一轮周期末端,调整结束,下一轮小周期将开启。