美国股指牛市已迎来了八周岁的“生日”

北京时间3月10日凌晨消息,据有媒体报道,该网站的市场副主编威廉·沃茨(William Watts)近日刊文称,美国股市的牛市已经迎来了八周岁的“生日”,现在需要关注的问题就是,这一次的牛市是否还能存活到九周岁了。

以下是这篇文章的全文:

投资者正在一边给美国股市的牛市唱《生日快乐》歌,一边权衡考量此次牛市到底还能走多远。

牛市在周四迎来了八周岁的生日。在2009年3月9日,标普500指数创下了金融危机过后的收盘低点,当时的危机导致这项基准股指从高峰到低谷暴跌了近60%。如果按这个日期计算——就判定当前牛市开端的问题而言,市场上并不是毫无争议的——那么此次牛市仍是自二战以来持续时间第二场的一次。

多种看涨情绪指标——这是一种典型的逆向投资指标——都保持着强劲的表现,这意味着美国的散户投资者们终于对股市显示出了一些“爱意”。同时,无可否认的是现在的股票已经变得很贵了。但总部设在明尼阿波利斯的Leuthold Group的首席投资官道格·拉姆齐(Doug Ramsey)表示,通常来说意味着牛市将会终结的警告信号尚未成为现实。

“尽管牛市已经持续了八年之久,但我甚至于都无法确定无疑地主张股市见顶的进程已经开始了。”拉姆齐在接受电话采访时说道。

虽然熊市终结通常的表现方式是市场遭遇一波恐慌抛盘,从而导致股市就像钉钉子那样迅速下跌——不妨回想一下2009年3月份时的市场吧——但牛市的终结通常来说则会是一个持续的过程。

当牛市开始终结时,很多时候股市的各个板块会开始一个接一个地下跌。典型的“领头羊”包括公用事业板块、金融板块、交通运输板块、小市值股和“所有类型的市场宽度”指标等,拉姆齐说道。他指出,通常来说股市见顶至少需要四个月时间才会呈现出来。虽然公用事业股以及其他类似于债券的股票在去年有所下跌,但“领头羊”板块和小市值股——这些股票通常会最先“嗅出”即将来临的经济苦痛——则仍旧保持着健壮的姿态。所有主要的股票指数——其中包括追踪小市值股的罗素2000指数——都在最近几个星期时间里创下了一系列历史纪录。

“在经历了一个长期的、周期性的牛市以后,未来市场将会进入某种类型的见顶过程。市场不会出现‘倒V形’的见顶形态——也就是小市值股、大市值股、周期股、防御股等各种类型的股票或多或少地在同一天见顶。”拉姆齐说道。

研究公司CFRA Research的首席投资策略师山姆·斯托威尔(Sam Stovall)则表示,他预计牛市还将持续至少一年时间。但他同时在一份研究报告中发出警告称,标普500指数在过去12个月时间里累计上涨了19%左右,这种涨幅正好处在二战以后出现的此前几次牛市的最后一年涨幅的中间点上。而在疲弱的投资者信心已经不再是一种可以令人感到鼓舞的逆向理由的形势之下,投资者至少应该“对所谓的‘FOMO’(fear of missing out,即‘害怕错过’)心理持警惕态度,原因是这种心理可能会暗示投资者信心已经变得过度,从而为当前的牛市吹响最后的号角”,他说道。

这一次的牛市不仅是二战以来持续时间第二长的牛市,同时也是第二贵的牛市,斯托威尔指出。按照2016年12月31日基于美国通用会计准则的每股收益计算,标普500指数的12个月历史市盈率为25倍,仅次于2000年互联网泡沫破裂时创下的30倍的纪录。

但是,投资者则因207年每股运营利润将可实现11%增长的预期而受到了鼓舞,并认为如果特朗普政府能够成功地履行减税和提高基础设施支出的承诺,那么这种增长甚至会有更加强劲的表现,斯托威尔说道。

其他一些市场人士则认为,美股牛市可能会以一种最后的“熔化”的形式来标志着市场已经见顶,但就目前而言,这种“熔化”所需要的各种“材料”尚未完全到位。

美银美林的分析师一直都在向投资者发出警告称,市场可能会迎来一种所谓的“伊卡洛斯交易”(Icarus trade)。这个术语得名于希腊神话人物伊卡洛斯,他不顾其父代达罗斯的警告,在使用蜡和羽毛造的翼逃离克里特岛时由于飞得太高,双翼上的蜡遭太阳融化而跌落水中丧生。在美银美林分析师的假设情境中,现在的股票及其他资产被视为有风险的,可能会在今年上半年中最后一次上涨,从而推动标普500指数突破到2500点以上,但随后就将屈服在重力之下。

一如既往地,只有时间才能证明他们的判断是否准确。

同时,即便牛市很可能还有继续上涨的空间,散户投资者也不该在美国股市已经达到如今水平的形势下继续押上全部身家,拉姆齐说道。

散户投资者应该“从满仓状态稍微退后那么一两步”,拉姆齐说道。散户投资者还该记住的一点是,他们是可以“更多地以价值为导向的,不要担心在12个或是18个月的时间里变得不同步”,他说道。此外他还补充道,鉴于美国股市的估值已经高于其他大多数地区的市场,因此如果散户投资者倾向于持有外国股票,那么很可能将可建立起比较健康的投资组合。