白银有色2月上演“过山车”行情

作为次新股中的代表之一,白银有色今年2月上市以来股价上演了一轮“过山车”行情:在投资者的追捧下,公司股价曾一度上涨至17元上方,但此后股价又一路单边下挫,最新股价已处在8元以下。但相较于股价的波动起伏,外界更为关注的是公司的经营业绩表现,上交所在最新向白银有色发出的2016年年报事后审核问询函中,便围绕公司的经营业绩以及财务会计信息等进行了全面问询。

根据白银有色2016年年报,公司去年共实现营业收入约559.5亿元,较上年增长1.90%;实现净利润约2.52亿元,较上年增长127.23%。而分业务板块来看,有色金属贸易板块实现营业收入约431.5亿元,占公司营业收入总额约77.7%,但毛利率仅为0.29%。基于此,上交所要求白银有色补充披露开展大规模贸易业务的主要考虑,以及贸易类业务规模大幅超过采选冶炼业务是否属于行业惯例,且是否存在增收不增利的现象。

经营业绩的季节性波动同样是监管部门的关注重点。据披露,白银有色2016年第一至第四季度实现营业收入分别约为47.64亿元、239.66亿元、192.33亿元和79.86亿元,对应实现净利润分别约为4304万元、8302.9万元、9935.8万元和2609.7万元,可见公司营业收入与净利润季节波动性较大。为此,上交所要求公司结合主要产品的价格走势情况、行业经营特征等,分析说明产生上述波动趋势的原因及合理性。

而细心的投资者不难发现,在2016年度,白银有色全资子公司白银贵金属投资有限公司实现净利润约5.58亿元,已超过上市公司净利润数的100%,是白银有色的主要盈利来源。针对这一现象,上交所则要求公司结合该子公司的经营模式,分析公司在贵金属板块的主要竞争力;同时要求公司结合主要贵金属产品价格走势,分析对该子公司盈利的具体影响,且如因价格波动存在相关风险,公司有无相应的应对措施。

除此之外,上交所还针对白银有色年报中披露的财务会计信息向公司进行了针对性问询。例如,2016年年报显示,白银有色报告期内经营活动产生的现金流量净额约为4.11亿元,较上年同期大幅下降69.75%,与公司报告期内盈利情况出现一定程度的背离。由此,上交所要求公司结合销售模式、收款政策等,分析说明公司报告期内经营活动产生的现金流量净额出现大幅下滑的原因及合理性。而在产品库存方面,年报显示白银有色主要产品阴极铜和电银的库存量也较上年分别大幅增长374.9%和500.9%。据此,白银有色还需结合生产量、销售量、产品价格趋势、销售策略等因素,分析说明上述产品库存量大幅增长的原因及合理性。